原文作者：flowie，链捕手

尽管 RWA 一直难逃老故事割新轮的质疑，但从年初至今，RWA 接连不断有机构入场为其「添砖加瓦」，且 RWA 概念代币的涨势不俗，确实为低迷地加密市场带来了一些看点。

年初，我们在《Binance、高盛等大机构争相布局的 RWA，是 DeFi 下轮增长引擎还是昙花一现？》一文中简要分析过 RWA 的升温缘由。彼时Binance、高盛、 Hamilton Lane、西门子等大机构接连入场和一些链上美债协议的密集布局让 RWA 得到关注。链上债券集中涌动的背后，一个关键的驱动因素在于，熊市下 DeFi 低迷的收益率无法满足加密用户的收益需求。而美联储持续加息下，链上美债的确为加密用户提供了一个新的收益方案。

时隔几个月后，美 SEC 监管打击、贝莱德申请比特币现货 ETF 等 TradFi 机构入场的加密叙事下，RWA 又或因合规语境再次爆发，而近期 RWA 领域也有一连串备受关注的事件：

- Compound 创始人创立新公司「Superstate」，寻求在以太坊上将美债代币化；

- Maker 购买 7 亿美元美债并提高短期美债投资上限至 12.8 亿美元；

- 更值得关注的是国家队的入场：中银国际经由瑞银（UBS）发行面向香港市场的 2 亿数字票据，这是首个遵守香港和瑞士法律并在以太坊区块链上进行代币化的此类产品。

- 香港证监会 SFC 对于 RWA 资产的态度变化。金融科技组主管 Elizabeth Wong 在 Eliptic 的访问中表示，SFC 很快将推出一个更新，Securities Token 或 RWA 将不会被定义为复杂产品，并有机会向散户开放，RWA 会以底层资产来监管。

- 此外，一向不放过每个热点的孙宇晨当然也没有闲着。7 月 4 日，波场 TRON 生态宣布启动 RWA 稳定质押产品 stUSDT，允许用户质押 USDT 来获取 RWA 奖励。

经过年初几个月的酝酿，老 DeFi 协议和国家队入场的接连助攻，让此次 RWA 二级市场的反应强烈，MRK、COMP 等代币大幅上涨。

与此同时，相较于上半年，加密社区对于 RWA 的质疑声似乎有所缓和，也不乏此类感慨：当下很多 Crypto native 对 RWA 嗤之以鼻就像 2020 年对于 DeFi Summer 的态度如出一辙，而结果就是他们错过了一波创新。

由于 RWA 概念定义很广，该领域的实际发展面貌感受起来很模糊，本文主要结合加密数据平台 RootData 的 RWA 板块，梳理具体的 RWA 概念下较为头部的项目进展和一些在融资或者模式上等方面有所亮点的早期项目，一览 RWA 赛道的发展情况。

根据CoinMarketCap统计的数据来看，目前RWA 概念代币总市值超20 亿美元。