开端

Sam Bankman-Fried的一切从何开始？故事是这样的，Bankman-Fried是Jane Street Capital的前国际ETF交易员，在2017年偶然发现了新生的比特币/加密货币市场，对存在的大量 "无风险 "套利机会感到震惊。

特别是，Bankman-Fried说，臭名昭著的Kimchi溢价，即韩国的比特币价格与全球其他市场的价格之间的巨大差异（由于资本管制），是一个特别的机会，他利用这个机会首先开始赚取他的数百万，并最终赚取数十亿美元......

至少事情是这样。

泡菜特价--来源：《中国日报》。Santiment Content

真正的故事，虽然可能与SBF喜欢讲的解释Alameda和随后的FTX的飞速崛起相似，但看起来是一个充满欺骗和欺诈的故事，因为 "房间里最聪明的人 "的说法，一个看到班克曼-弗里德登上福布斯封面并被吹捧为 "现代摩根 "的故事，很快就变成了一个巨大的丑闻，这看起来是现代历史上最大的金融欺诈。

Alameda庞氏骗局的开始

正如故事所言，Alameda Research是一个高调的自营交易基金，利用量化策略在加密货币市场上获得超额回报。虽然这个故事在表面上是可信的，但由于加密货币市场/行业似乎是低效的，Alameda的红旗从一开始就很显眼。

随着FTX余波的展开，之前Alameda Research在2019年的投稿稿件开始流传，对很多人来说，其内容相当令人震惊。在深入分析之前，我们将包括下面的完整内容。

内容中有许多明显的危险信号，包括多个语法错误，包括只提供一种 "15%年化固定利率贷款 "的投资产品，承诺 "没有负面效应"。

所有明显的危险信号。

同样，广告中的Alameda股票曲线的形状（红色可视化），似乎是向上和向右的，波动性最小，而更广泛的加密货币市场正处于激烈的熊市中，有恶性熊市反弹。虽然一个公司在熊市中的空方有100%的可能表现良好，但以接近无限小的投资组合缩水产生稳定回报的能力，并不是金融市场上自然发生的现实。事实上，这是一个庞氏骗局的预兆，我们在历史上曾经看到过这种情况。

麦道夫(Bernie Madoff)的Fairfield Sentry Ltd近20年来的表现，与Alameda在2019年通过他们的宣传手册所宣传的相当相似。

l 无论大市场制度如何，都是只涨不跌的回报

l 最小的波动性/缩减