1、定价能力

首先，在Uni v3推出后，Uniswap放弃了定价权。这意味着什么？对于在几个交易所之间交易的任何资产，只有一个交易所可以拥有定价权。

打个比方：一支股票的美国存托凭证（流动性差） VS 在其交易量最大交易所的这支股票（流动性好） 肯定市场的定价权掌握在后者手里

在加密货币中，一个代币可以在多个交易所、CEX或DEX上市。为什么Uniswap推出v3反而放弃了定价权？这与LPs在v3中提供流动性的方式有关——LPs选择一个特定的提供流动性资金的价格范围。这被称为集中的流动性

为什么是集中的？

在Uni v2中，流动性沿着xy=k的不变曲线均匀分散，但由于大多数交易活动都是在某个价格段内发生的，xy=k曲线的其他部分的流动性资金没有得到利用，即资本效率低下。v3设计就是为了解决这个问题

v3比v2更具资本效率，但它需要LPs积极管理他们的头寸，因为交易对的价格范围时常变化（挂钩资产除外）。这使新项目不敢在v3中设立其原生代币的新流动性池。

为什么？

由于新代币的价格范围由于初始流动性较浅而波动很大，因此在V3中拥有资金池的新项目需要经常调整价格范围。这带来了巨大的流动性管理成本，是项目方无法承受的。因此，大多数新的代币没有在v3上市

由于V3上的新代币非常少，它失去了定价权。怎么会这样？为了寻找蓝筹代币（如$ETH）的价格，人们参考Binance。对于没有上市的代币，由于在v3推出之前，有很多新的代币在v2上上市，人们经常参考v2的价格信息

由于管理流动性的巨大成本，v3上的资金池大多是蓝筹代币，流动性强，不太可能出现剧烈波动，而Uniswap作为价格信息主要来源的地位也随之瓦解。 

所以呢？

没有定价权的DEX中的LP会因为被套利而遭受很多巨大的损失，而不知情的订单流比有定价权的交易所要少得多。套利是有害订单流（toxic Flow）的一个主要来源，对LP的伤害很大

为什么LP在没有定价权的DEX中受到的影响更大？

答：较少的不知情的订单流（人们主要在一级交易所交易）+更多的有害订单流（套利者从价格信息的主要来源获得线索，并在其他AMMs的价格发现过程中利用LP）

正如  @thiccythot_、@0x94305、@0xShitTrader所指出的，由于巨大的有害订单流，v3的LP遭受持续亏损--~43%的v3交易量来自MEV机器人! 

它使用户不愿意成为v3的LPs! 这影响了v3的盈利能力。