2023 年 4 月 15 日，肖风博士在香港 Web3 嘉年华上发布了《Web3 新经济和代币化》白皮书，提出了三代币模型。本文从代币化理论出发，探讨三代币模型的合理性以及可能的拓展方向。

一、代币化的意义

《Web3 新经济和代币化》指出，一切价值皆可代币化。代币化就是数字资产的生成过程。

Web3 创业的最重要成果是什么？我们认为是数字资产。如同 BTC 之于中本聪、ETH 之于 Vitalik 一样，每个 Web3 项目的创意、团队、技术、募资、开发、运营、网络、应用、用户和社区等最终都将体现在数字资产中。

什么是数字资产？我们综合相关讨论，对数字资产的定义是：使用分布式账本技术或其他类似技术记录的，以数字化形式表示的价值，授予持有者在经济、拥有和访问等方面的权利和权力，可以用于支付、投资以及获得商品或服务。

数字资产是代币化的价值（Tokenized Value）。数字资产以 Token 形式进行表示，既不是实物资产，也不同于使用账户系统、以账户余额表示的价值。Token 系统对于数字资产最重要的作用包括：1.本质上是匿名的，但支持可控匿名；2.点对点交易；3.交易即结算；4.在去中心化环境下不可被双花；5.价值载体与编程逻辑合二为一；6.支持可编程性与可组合性。

代币化（Tokenization）涵盖数字资产从 0 到 1 的生产过程。0 代表 Web3 创业最初想法（可以早于白皮书），1 代表数字资产进入市场。考虑数字资产的迭代、升级，数字资产生产过程还会延展到 1.1、1.2……

二、理解代币化的 4 个维度

因为数字资产=代币化的价值，所以理解数字资产的关键是理解：1.价值来源是什么？2.代币化的方式是什么？3.代币化中使用 FT 还是 NFT？4.监管定位是什么样的？这对应着代币化的 4 个维度。

（一）价值的 3 种主要来源

第一，非金融资产。非金融资产指除货币和证券以外的资产类型，既有实物形态的，也有非实物形态的。常见的非金融资产包括自然资源（如石油、天然气、矿产），不动产（如土地、房屋），机械设备，人力资源（如个人的技术、知识与经验），科学技术和知识产权 ( 如专利、商标、版权 )，以及各种网络等。非金融资产是生产力的代表，体现在实体经济的各种投入 - 产出关系中，满足一定的生产规律。

第二，货币。货币有 3 个基本职能——交易媒介、记账单位和价值储存。在信用货币时代，货币可以被「无中生有」地创造出来。法定信用货币是中央银行和商业银行合作的产物，其中大部分由商业银行通过放贷来创造。