虽然近期关于 Azuki 的讨论非常多，本人持有 Azuki，但本 thread 无关 Azuki，而是放在一个更大的维度去思考 “NFT 流动性” 这个话题。

Crypto 社区是高度情绪化的，7*24 的市场没有冷静期，所谓的“文化”只是社区共识，恐慌和 Fomo 都可能被无限放大。对于当前各类 NFT collectibles，数量都非常有限（容易操纵），加上是非连续性的流动性，交易成本和摩擦相比 FT 市场更高，从价格曲线角度讲，波动率远高于其他资产。

在这样的背景下，对于这类 PFP/NFT collectibles（大部分时候，这些 PFP 结合稀缺度设计，以及社区传播，更接近艺术品和奢侈品的逻辑），对于增强 NFT collectibles 的流动性可能更多是一个伪命题。下面聊聊一些想法，欢迎大家指正。

资产类型

讨论交易、流动性和定价，先要分清楚资产类型。聊了几个 NFTFi 相关的新项目，但是发现大家对 NFT 到底是什么，背后代表什么类型的资产都没有理解。

交易的是什么都没搞清楚做什么定价？

重申一下，NFT 只是一种资产表征的技术形式，背后代表的是什么需要“被定义”，甚至也可以是接近 FT 的形式，进一步在资产角度区分：

• 同质化 NFT - 接近 FT，只是划分最小单位为 1（其实 token 18 个小数点，也就是发了 10^18 而已），BTC 从技术上讲也是 NFT，UTXO 模型更像现金，每一张毛爷爷和其他的毛爷爷至少编号不一样，但是用起来是一样的。更多的，比如门票，比如各种 pass，每个 NFT 单元的差异只是编号。
• 半同质化 NFT - 比如游戏道具，功能一样，或在数值上不同；但代表的功能和属性是一样的。比如游戏里面，每个新手出生的时候带的小木剑。
• 非同质化 - 比如 PFP，艺术品，每一个 art blocks 完全不同。

从资产交易的角度，前两类是可以放在一起研究的，更接近 FT 的交易模型。第三类实际上并没有被有效定价，在现实世界，特别是对于高端产品，甚至只有拍卖：基于少数人，没有明确价格共识的非连续性出价，甚至很多时候拍卖最终定价的因素很大部分反而是取决于拍卖官和其他拍卖的参与者。（所谓“拍卖技巧”）

而目前市面上大部分的 NFT，或者在大部分 CT 社区语境中的 NFT，都是第三类。

价格是对物品交换的抽象共识，是一种短期价值共识。越频繁的交易越容易实现定价。因此地板相对容易定价，没有特别的属性都可以勉强归于同一类别，交换更加频繁。

但关键在于这个稀缺度，如何对稀缺度定价？这是一个 NFT collectibles 的子市场，交易频次更低，流动性更差更难定价；况且，稀缺并不是根据一套公式，而是源自于“社区的喜欢“，一种衍生的价值共识。