加密行业似乎正在与监管机构玩“猫和老鼠的游戏”。美国证券交易委员会 (SEC) 主席 Gary Gensler 曾表示，加密公司很清楚必须做什么才能在美国合法经营，但他们视而不见——其中一些公司甚至公开蔑视监管机构。

美国证券监管机构现在已经发布了数十项执法行动，加密行业是否假装不知道 SEC 想要什么？（正如该机构在最近针对 Terra/Luna 生态系统及其创始人的行动等案例中不断说明的那样），以及这种情况还能持续多久？

Gensler 上周在接受 CoinDesk 的采访时表示：“法律非常简单直接”，业界坚持认为SEC没有明确规则是一种“错误的说法”。

去年年底，业内开始形成一种“美SEC正在等待什么”的感觉，因为加密执法案件似乎有所放缓。许多人想知道该委员会是否正在等待与 Ripple 的关键法庭案件的结果，然后再进一步与加密公司展开法律斗争。但美国证券交易委员会在 2023 年采取了一系列对数字资产具有巨大潜在影响的行动和政策决定。

证券交易委员会前出庭律师 Amy Jane Longo 目前在 Ropes & Gray 工作，她说：“为了接触更多类型的市场参与者，并有能力对更广泛的目标采取执法行动，这是经过深思熟虑的”。除了针对代币发行人和平台的打压外，她的前公司一直在处理从质押服务到稳定币再到名人促销等一切案件。

行业的困境

加密行业的监管诉求并没有动摇：SEC 拒绝行业要求监管机构发布实际规则的请求，因此随着政府的拖延，加密业务别无选择，只能继续进行。但美国证券监管机构一直在建设一套相当详细的隐含标准，包括它做出的每项执法行动、申请裁决或政策决定。

在大多数情况下，加密律师很清楚美国证券交易委员会认为将代币定义为证券的方式，依靠法律标准（例如所谓的 Howey 测试）在执法文件中反复规定。律师们也知道 SEC 认为哪些公司应该注册为联邦交易所。

华盛顿特区 Better Markets 首席执行官 Dennis Kelleher说：“美国证券交易委员会一直在将长期存在的、众所周知的和明确的证券法应用于加密活动，根本问题在于，加密行业有意选择不遵守这些证券法”。Better Markets 一直在推动建立更严格的金融保护。

到目前为止，一长串案例已经形成了哪些数字资产不合规的“影子标准”。万亿美元的问题是美国证券交易委员会如何支持 Gensler 的断言，即几乎所有流通的代币都是证券。主席上周对一群记者坚称，每一个代币项目几乎总是与商业利益相关，即符合 Howey 测试中证券的要素，他问道：“除了比特币，哪些加密代币项目没有一群创业者？”

2020 年底，美国证券交易委员会针对 Ripple 提起诉讼，指控其将 XRP 代币作为未注册证券出售。该案件仍在联邦法院审理，无论结果如何，最终的决定都必将在整个行业引发冲击波。