等待终于结束了，Sam Kazemian 刚刚宣布了 frxETH v2。通过市场利率等创新手段，Frax Finance 正在将 frxETH 提升到 LSD 领域的新高度。

在接下来的文章当中，我将详细解析 frxETH v2 的巧妙设计。

在开始之前，我想先说明一些背景信息。frxETH 是增长最快的 LSD 之一，在一年多的时间里已经积累了超过 233.4K ETH。这种指数级的增长主要归功于 sfrxETH 和 Curve 上 frxETH-ETH 池的协作配合。

然而，为了保证早期验证者的质量，Frax 在 V1 版本中依赖于内部验证者。为了解决这个问题，frxETH V2 引入了新的创新机制，帮助 frxETH 进一步实现了去中心化，并提高了借贷市场的效率。

我将围绕以下内容进行阐述：

1. LSD 的基本理念

2. frxETH v2 的创新之处

3. 基于市场的利率

4. 可编程的借贷市场

LSD 的基本理念

所有的 LSD，从 Lido 到 Rocketpool，背后的理念都很简单，就是一个借贷市场。用户借出 ETH 并获得 rETH 作为凭证，借款人租用项目的验证器操作权并向 LSD 持有者支付利息。

到目前为止，可以肯定的是，P2P 质押池借贷市场是最高效且去中心化的模型。另一方面，像 stETH 和 rETH 这样的 LSD 本质上是与 ETH 锚定的带息稳定币。

然而，LSD 的年化利率实际上受到抵押成本的限制。Rocket Pool 的 Liquid Staker 年化利率为 3.69%，而 Lido Finance 的稍高一些，为 4.3%。这是因为在向 LSD 持有者分配奖励之前，必须在更大的资金池中分配奖励。

frxETH v2 的创新之处

那么，frxETH v2 有哪些创新呢？

为了创建一个终极的去中心化 LSD 项目，frxETH v2 引入了一些创新机制，其中最重要的包括：

· 基于市场和使用率的利率

· 可编程的借贷市场

现在，让我们来快速回顾一下 frxETH v1：

在 Frax v1 中，用户存入 ETH 并获得 frxETH。用户可以将 frxETH 质押为 sfrxETH 以获得质押奖励，或者将其与 ETH - frxETH 配对在 Curve Finance 上进行挖矿以获得 CRV。

在 frxETH V2 中，用户可以根据贷款价值比（LTV）来借用验证者。要想「借用」验证者，用户必须首先提供一定数量的 ETH 作为抵押品（可能超过 8 ETH），这样他们才有权在 Frax Finance 上借用并运行验证者。同时，借款的利息会直接从用户的 ETH 和验证者的奖励中扣除。